期货无法履约紧盯苏宁成长增速:放缓即风险

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  投资者报(研究员 周俊)1986年,17岁的黄光裕在前门的珠期货无法履约市口东大街420号创立了国美电器;1990年,27岁的张近东在南京宁海路一家不起眼的门面房里创立了苏宁电器002024行情,爱股,资金。此后的十几年间,期货无法履约两家公司在中国家电零售市场攻城略地,而在两家公司最近几年的发展史中,更是充斥了攻击与反击的主旋律。

  似乎从两位创始人的年纪可以预料到此后两家公司的成长经历。黄光裕的年少轻狂,张近东的老成稳重,给两家公司的发展史打下了深深的烙印。

  于是,国美电器在扩张中采用大举并购,而苏宁则倾向于自开门店;国美先扩规模再提效率,而苏宁则注重企业核心竞争力的打造,依靠服务提升品牌价值。

  因此,国美在过去的扩张中更注重量变,而苏宁则量与质并重。

  危机来临,我们可以在海水退潮中看到谁在裸泳。国美在2008年净利润出现负期货无法履约增长,苏宁盈利增期货无法履约速虽有下滑,但依然达到了48%。依靠更高的经营效率,尽管门店数量依然少于国美,但苏宁2008年的销售额却比国美高出8.7%。而苏宁的扩张依然在高速进行中,去年的净增门店数量达到180家,而国美只有133家。

  10天前,苏宁电器收购日本LAOX公司27.36%的股权,从而开启了其国际化之路。而它的老对手国美,一方面要应付黄光裕被期货无法履约拘后的市场形象恢复,另一方面,它们不得不加紧在资本市场的融资步伐,尽管32亿港元的融资额也难解资金链之困。

  但问题是,未来,苏宁的高速成长还能持续吗?

  依据《投资者报》数据研究部的研究,《投资者报》认为,苏宁电器过去几年中年年翻番式的高速增长将无法持续。

  2008年,包括加盟店在内,苏宁总销售额达到499亿元,而包括非上市公司在内的国美集团总销售额达到675亿元,占国内市场的份额分别为6.3%和8.64%,两家公司的总份额则达到14.94%。

  未来的成长空间还有多大呢?

  让我们先看看美国市场。百思买是美国以及全球最大的家电零售商,在美国市场的份额约为15%。而苏宁、国美目前的合计份额已经达到了15%左右,百思买在美国达到竞争垄断地位,而苏宁、国美则是寡头格局。

  从市场份额看,两家公司的份额提升似乎空间并不特别大。未来的成长,将更多依赖于我国家电市场的整体扩容。

  而在过去的8年间,苏宁电器的销售额年均增长63%,净利润年均增幅更是达到89%,因此,《投资者报》认为,投资者需要随时警惕苏宁电器的成长增速,一旦其增速出现放缓或者停滞,就需要重新检查自己的股票池了。

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